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智通財經(jīng)：觸底反彈輕裝上陣未來可期？

2022-01-05

　　來源：智通財經(jīng) | 2022年1月5日

　　2021年8月29日，中國華融(02799)發(fā)布《2020年年度報告》，歸屬于公司股東的凈虧損達到1029.03億元。在巨額的虧損下，中國華融不斷發(fā)布公告，擬將旗下持牌金融子公司進行轉(zhuǎn)讓，其中包括：華融證券、華融租賃、華融信托、華融消費金融、華融融達期貨、華融晉商資管等多家子公司。面對前期積累的風(fēng)險，中國華融在2020年對風(fēng)險資產(chǎn)進行了全面審視、評估及減值測試，當(dāng)期確認了信用減值損失和公允價值變動損失，累計超過1000億元，對公司經(jīng)營業(yè)績造成了巨大影響。

　　在巨額的資產(chǎn)減值計提的前提下，將下屬非主業(yè)子公司的剝離，是中國華融回歸主責(zé)主業(yè)的重大舉措，宣告著中國華融轉(zhuǎn)型的正式開始。2021年12月2日，中國華融400億元內(nèi)資股及20億元H股的增資引戰(zhàn)方案正式通過其股東大會。

　　調(diào)整非金子公司、整合國際業(yè)務(wù)條線、優(yōu)化金融子公司牌照布局……中國華融打好“化險瘦身”組合拳。同時，中國華融不斷健全存量風(fēng)險隱患化解機制，有針對性地制定風(fēng)險處置方案，持續(xù)推進消化歷史包袱，加快清收處置進度，壓降風(fēng)險敞口，基本完成輕裝上陣、聚焦主業(yè)，提升公司資產(chǎn)質(zhì)量，強化核心競爭力。

　　在計提大額減值準(zhǔn)備，消除歷史經(jīng)營過程中產(chǎn)生的風(fēng)險資產(chǎn)，實現(xiàn)風(fēng)險出清，資產(chǎn)質(zhì)量得到大幅度改善的背景下，2021年12月30日，中國華融在京舉辦非公開發(fā)行內(nèi)資股及H股交割儀式，與各投資者順利完成股權(quán)交割，標(biāo)志著本次引戰(zhàn)增資工作圓滿完成。這次大規(guī)模增資引戰(zhàn)后，中國華融的資本金將得到有效補充，對后續(xù)開展相關(guān)資本金有關(guān)的業(yè)務(wù)更加有利；同時也大大加強了風(fēng)險抵御能力，有利于未來業(yè)務(wù)的穩(wěn)定發(fā)展。

　　在歷史中，也不乏出現(xiàn)巨額虧損后公司估值修復(fù)，股價回彈的情況，如：A股的海南航空(600221.SH)，2021年4月30日公告了《2020年年度報告》，全年虧損約640億元人民幣，業(yè)績公告后股價大幅拉高，從1.67元/股最高拉升至2.59元/股，漲幅高達55.09%；美股通用電氣(GE.US)2018年全年虧損約合1,565億元人民幣，公司公告后12個月，股價上漲23.04%；美股?？松梨?XOM.US)2020年全年虧損約合1,464億元人民幣，2021年2月2日公司發(fā)布2020年第四季度業(yè)績以來至今，股價上漲了約43.96%。上述案例都有一個共同點，即巨虧報告公布前，股價已經(jīng)充分體現(xiàn)了了投資者的悲觀預(yù)期，待年報公布后、靴子落地后，股價開始進入了反彈周期。

　　相信“輕裝上陣”的中國華融，在完成本次引戰(zhàn)增資后，亦可“觸底反彈，未來可期”。